El pez que se muerde la cola de la economía española

Post deVicenç Hernández, profesor de finanzas del International MBA

Las autoridades europeas han tenido una oportunidad histórica para separar los dos problemas de la economía española, que actualmente se retroalimentan una a la otra; el problema fiscal y el financiero. El problema de la banca española está ligado a la deuda soberana, y mientras esto no se solucione el probema global va a seguir vigente.

El Estado sólo puede garantizar el rescate de la banca siempre y cuando tenga dinero suficiente para hacerlo, ya que en caso contrario la solución pasa por endeudarse (más). Esto es lo que el mercado ha ido percibiendo de España los últimos meses y de ahí el incremento de la famosa prima de riesgo.

Pero si el mercado ve que existe la posibilidad de que el gobierno no pueda pagar porque no genera los ingresos necesarios, los bonos del gobierno que están en manos de los bancos valen menos y esto hace que el riesgo de quiebra de los bancos aumente. Y si esto pasa, el gobierno necesitará más dinero para asegurar las necesidades de capital de las entidades financieras.

Este círculo vicioso se podría haber acabado si las instituciones europeas hubieran prestado ayuda directamente a los bancos y no al gobierno, ya que esto sólo hará que la deuda pública aumente, el riesgo percibido en los mercados sea superior y volvamos de nuevo al pez que se muerde la cola.